Btp Valore démarre sur les chapeaux de roues : ce matin, dans les deux premières heures du premier jour de placement, des ordres ont déjà été passés pour une contre-valeur de plus de 2 milliards d’euros, avec plus de 65 mille contrats. La nouvelle famille d’obligations d’État réservée exclusivement aux petits épargnants a une durée de quatre ans, des coupons semestriels et une prime de fidélité finale supplémentaire égale à 0,5 % du capital investi. Le taux minimum garanti augmente : pour la première et la deuxième année, il est fixé à 3,25 %, pour la troisième et la quatrième année, il passera à 4 %. Après les bons résultats du dernier Btp Italia – qui ont suivi les résultats non exceptionnels du Btp Futura 2030 -, les résultats de la première émission du nouveau Btp Valore ont suscité des attentes positives. Il s’agit d’un titre que le Mef a conçu exclusivement pour les petits épargnants, dans le but d’augmenter la part des obligations d’État détenues directement par les ménages italiens, une part qui, au lendemain de la crise financière déclenchée par les subprimes, a frôlé les 20 % avant de retomber progressivement à près de 5 % et de revenir aujourd’hui aux alentours de 8 %. Une plus grande part de la dette publique entre les mains des ménages, c’est-à-dire des « tireurs » qui détiennent les titres jusqu’à l’échéance, signifie également une moindre dépendance à l’égard des humeurs du marché et des préférences des investisseurs professionnels.

Les taux définitifs du Btp Valore seront annoncés à l’issue du placement : ils pourront être confirmés ou révisés, mais uniquement à la hausse, en fonction des conditions de marché le jour de la clôture de l’émission, soit le vendredi 9 juin. Le placement ne prévoit pas d’allocation ni de plafond d’investissement, qui peut commencer à partir d’un minimum de 1 000 euros. Les épargnants auront toujours la garantie d’une satisfaction totale des ordres, sauf la possibilité pour le ministère de l’économie de clôturer l’émission de manière anticipée, en tout état de cause au plus tôt le mercredi 7 juin.

L’obligation sera mise sur le marché au pair (c’est-à-dire avec un prix égal à 100) à travers la plateforme électronique Mot de la Borsa Italiana par l’intermédiaire de deux banques concessionnaires, Intesa Sanpaolo et Unicredit, mais il sera possible de la souscrire dans n’importe quelle banque ou bureau de poste où un compte-titres est détenu. Les épargnants peuvent également l’acheter en ligne dans le cadre de la banque à domicile, par l’intermédiaire des fonctions de négociation. « Je suis convaincu que les épargnants italiens feront preuve d’une grande confiance », estime Ciro Pietroluongo, directeur général du Mercato telematico dei titoli di Stato (Mts), pour qui Btp Valore est un titre « innovant » et la stratégie du Mef est « positive ». La durée moyenne de quatre ans « n’est pas extrêmement exigeante pour l’épargne et est plus courte que celle des obligations Btp Italia indexées sur l’inflation émises jusqu’à présent ». Aujourd’hui, a conclu M. Pietroluongo, « nous revenons à une situation pré-pandémique, à la normalité, et il est clair que les ressources qui étaient retenues sont maintenant gérées avec plus de tranquillité ».

Pour le Btp Valore également, la fiscalité préférentielle habituelle des obligations d’État de 12,5 % et l’exonération des droits de succession, des coupons et de la prime de fidélité s’appliquent au rendement. En novembre dernier, la dix-huitième Btp Italia s’était clôturée avec près de 12 milliards d’euros de financement, principalement grâce au secteur des petits épargnants, qui a souscrit 7,28 milliards d’euros. Des données qui avaient fait dire au ministre de l’économie Giancarlo Giorgetti qu’il était « fier du succès » de l’obligation indexée sur l’inflation. En revanche, la collecte de la quatrième émission Btp Futura de novembre 2021, avec 3,268 milliards, et de la troisième, d’avril 2021, avec 5,48 milliards, a été beaucoup plus faible.